? ??核心觀點

n? 棉花：上周美陸地棉凈簽約量2.22萬噸，較上周增加19.6%，當周裝運3.38萬噸，較前一周增加9.7%。美棉生長優良率仍差，截止9月16日，吐絮進度49%，較過去五年平均水平增加3個百分點；收獲進度13%，較過去五年平均水平增加7個百分點，目前棉農惜售，棉企邊收購邊觀望。現貨報價相對穩定，新棉上浮的收購價格支撐盤面價格，新棉產量預估增加，利空盤面，因此綜合考慮建議做多基差。

n? PTA：9月中旬后，江浙地區聚酯工廠連發多道減產令，部分滌絲工廠陸陸續續加入減產的隊伍。據統計，截止到9月中旬，近三周聚酯的量累計約為539萬噸左右，相當于聚酯負荷下降10.4個百分點；本周聚酯有效開工率降至88.1%。PTA繼續大幅上漲驅動力逐漸消失，PTA以震蕩為主，建議觀望。

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? ? ?策略建議

1)?? 短線做多棉花基差（買現貨，同時做空棉花1901合約），當前為

200附近，入場點位：200附件，目標位：400；

2)?? PTA建議暫時觀望。

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? ? ? ? ?風險提示

1)?? 紡織產業政策；

2)?? 中美貿易戰風險。

20180925前海期貨—紡織產業周報—鄭棉下跌空間有限PTA止跌企穩.pdf